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如今任何一点负面消息都可能造成A股“雪崩”。上周四晚间，招商证券3.58亿股IPO今日上会消息一出，次日上证指数一度跌破2200点。证监会当晚紧急表态，正在对新股发行上市进行有序控制。 尽管如此，市场压力仍不容乐观。券商投行人士透露，虽然放缓了发行速度，即便发行也多以中小板小规模融资企业为主，但上会审核速度并未放缓，且投行上报项目的数量也未减少。而今年以来，已有包括中国建筑在内的29家公司“过而未发”，一旦市场转好，发行也在意料之中。 29家公司“过而未发” “我们正在根据完成发审委反馈的封卷时间排队等候发行。”一位手中持有“过而不发”公司的投行人士昨日透露，虽然近期证监会明显放缓了新股发行速度，但是审核并未放缓，而且也尚未要求投行减少承接IPO项目的数量。 上述人士透露，目前一家企业从上报证监会到最后发行往往要等待7-8个月，而去年同期市场好的时候，往往只需半年、甚至4-5个月的时间。 “现在的状态让我想起2004年的市场，那时市场的低迷几乎让新股发行暂停了两年时间。”在上述人士的记忆中，那时积压的“过而未发”的新股多达40-50家。 历史总是会重现，尤其对于周期性很强的资本市场而言更是如此。 Wind资讯统计显示，截至昨日，“过而未发”的公司多达29家，“过会”时间全部集中在6月、尤其是6月下旬以后，总融资股份数多达145亿股。其中，以深圳中小板企业为主，上交所的公司有三家公司，最典型的就是6月5日已“过会”的中国建筑，因为其多达120亿股、预计将达400亿元的巨大融资规模，时隔3月之久仍未顺利发行。此外，6月30日与中国南车同日过会的、拟发5.2亿股预计融资100亿元的光大证券，以及6月27日过会、拟发5亿股预计融资20亿元的成渝高速的发行也被延缓。 赶乘上市末班车 在整个宏观经济下滑的预期下，由于证监会要求上市企业必须满足连续三年盈利的要求，这些准上市公司不得不为自身未来业绩担忧；另外，持续低迷的市场所凸显的供需矛盾，更促发了它们“挤破头”地争取年内上市名额。 “拿招商证券来说，随着市场低迷的加剧，今年业绩难以乐观，一旦其今年无法上市成功，就意味着其之前为上市所做的努力都将付诸东流。”上海证券分析师蔡钧毅指出。 作为首批券商IPO“预备队”的东方证券就是招商证券最好的前车之鉴，因上市年证券市场的低迷以及内部风控不足，东方证券因自营业务巨大亏损带来的公允价值23.58亿元的损失，导致其上半年净利润亏损8.75亿元。 “由于很多公司为上市已经做了很多充足的准备，可能是迫于这个压力，证监会审核的速度目前尚未放缓，但市场低迷，放缓发行也是无奈之举，这就导致积压待发行的公司数量迅速膨胀，一旦市场有所转暖，监管层便会择机陆续放行。”一位不愿具名的业内人士猜测，对于公司而言，能在这一特殊时期，争取到上市预备军资格很不容易。 显然，一旦市场短时间难以好转，一些企业可能将因为业绩出现亏损而无缘上市。在上述投行人士的记忆中，这样的案例在2004年就出现过，辅导多时的企业最终无法上市，这于投行而言也是一笔不小的损失。 “因此，现在我们在挑选项目时，一些未来业绩预期不是很好的企业，我们已经不接手了。”在这位投行人士看来，即便管理层没有在投行承接IPO项目的数量上做“窗口指导”，但随着市场持续低迷，IPO数量减少将成必然。 融资规模同比降三成 在管理层通过“过而未发”方式控制融资节奏的努力下，较去年同期相比，今年1月-8月，已融资规模的确有明显放缓。 Wind资讯统计，截至上周五，今年沪深两市共计75家公司IPO，总融资规模1032亿元，比去年同期的1492亿元下降逾30%。从发行的单一公司规模上看，今年以来，登陆上交所的大盘股共计5家，去年同期则为17家。随着去年下半年市场鼎盛时期的到来，去年全年融资额更是高达4469亿元，新股家数为119家，其中登陆上交所的大盘股多达24家。 在对下半年、尤其是第四季度宏观经济即将好转的预期之下，日前普华永道发布报告预测，今年下半年A股IPO融资将达1600亿元。 此前，普华永道在年初的报告中曾预测，2008年沪深两市IPO募资规模将达4800亿元，但上半年的情况已注定无法达到这一预测目标，因此普华永道在今年7月初将这一数据修正为2500亿元，按此计算，下半年A股的融资规模将在1600亿元左右。
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