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在股市震荡调整的二季度，基金作为资本市场上重要的机构投资者，其行为备受关注。多位基金分析师认为，目前公布完成的基金二季报数据传递出了基金业的五大看点。
封闭型基金减仓幅度最大
国信证券基金分析师杨涛指出，截至二季度，除封闭式基金为应对４月份近７８５亿元的大额分红而被迫大幅减仓２０．１６％外，其他偏股型基金只有小幅减仓行为，而且仓位降低主要还是受持股市值下跌影响，影响幅度在３．６％。杨涛据此认为，一季度和二季度沪深股市的下跌动力并非来自基金。
值得关注的是，在指数震荡调整的二季度，指数基金整体呈现了净申购态势，净申购的份额比率为８．７％。中投证券基金分析师张宇认为，这是因为指数型基金具有分散和防范风险、延迟纳税和监督成本低等优势，具有长期投资价值。
一般而言，基金应对下跌的市场有两个手段，一是降低仓位，二是投资偏向估值水平低的防守性品种。银河证券研究所分析师马永谙分析说，从二季报的情况来看，这两种手段都在使用，但与一季度不同的是，二季度市场开始出现结构性分化和反弹，因此基金在重视仓位控制作用的同时也开始调整组合，即在注重防守的行业和板块的支撑下，适当兼顾资产的进攻性。
低风险基金备受青睐
二季度股市单边下跌，但新基金发行却进入历史以来最为密集的时期，基金入市的资金继续青睐低风险产品，其中份额增长最快的是债券型基金。
统计显示，二季度共有３４只新基金发行，包含１５只股票型基金、９只债券型基金、９只混合型基金和１只保本型基金。新增基金份额总计为４９３亿份。
在新成立的基金中，９只债券型基金规模合计２１６亿份，平均每只近２４亿份规模，债券型基金占同期新成立基金总额的４３．８％。而１５只股票型基金合计份额为２９７亿元，平均募集份额仅为１２．５亿份。
杨涛指出，低风险基金受青睐，表明在系统性风险扩大的阶段，市场的投资策略体现为：对债券型等风险较低的基金品种日益重视，而对偏股型基金品种趋于保守。
ＱＤＩＩ业绩优于Ａ股基金
从二季报的情况来看，５只ＱＤＩＩ（合格境内机构投资者）基金业绩大幅优于国内Ａ股基金。事实上，ＱＤＩＩ基金投资收益从今年三月起就已经明显好于Ａ股股票型基金，在二季度的亏损幅度仅为４．５５％。
摩根斯坦利对ＱＤＩＩ基金所作的评估结果表明，我国ＱＤＩＩ基金的整体表现并不逊于全球同类型的基金，其中过半的ＱＤＩＩ今年回报排在全球同类基金的前列。这表明ＱＤＩＩ是分散单一市场系统风险的重要品种。
基金规模出现明显分化
业内人士指出，与基金投资业绩密切相关的是各基金公司的综合实力，在二季度市场下跌过程中，不同基金公司的管理规模受到的影响也大不相同。
截至６月３０日，有５家公司管理规模逾１０００亿元，合计为６８１４亿元，占总额２０９３７亿元的３２．５％。华夏基金以２０２４亿元遥遥领先于第二名博时基金１３２１亿元，其余三名分别是嘉实、南方和易方达，规模依次是１１９１亿元、１１７６亿元和１１０１亿元。与此形成鲜明对比的是，后５家公司基本在３０亿元规模以下，合计９８亿元，规模占比仅为０．４６％。
杨涛分析，尽管基金整体表现欠佳，但是一向保持优良业绩的基金仍然在二季度取得不错的战绩。另外，由于市场低迷，新基金发行更加依赖渠道，拥有渠道优势的银行系基金也借机获得了长足发展。
集体看空转向多空对决
业内人士指出，目前基金对未来市场的看法分歧颇大，由一季度末时的集体看空转向了目前看空看多基本均衡。
东方证券提供的二季报分析数据显示，基金公司的平均持仓水平在３９．６％到９０．３２％之间，基金内部的分歧达到历史高点。大型基金公司平均持仓水平在７０％以下，比如嘉实７０．０９％、博时６７．３８％、南方６７．２％、易方达６２．６３％，华夏５５．５７％，显示出大基金对市场的看法比较谨慎。
与此相对应的是，一些规模较小的基金公司对市场看法比较积极。比如信达澳银旗下的一只基金持仓水平达到了９０．３２％，华商旗下仅有的一只基金股票持仓水平达到８９．４７％。
东方证券衍生品研究员胡卓文研究发现，一些前期减仓较大的基金，如宝盈基金、华宝兴业基金等，都进行了比较明显的加仓操作。而南方基金内部表现出一定的分歧，既有加仓力度较大的南方稳健成长和南方稳健成长２号，也有减仓幅度较大的南方绩优成长。华夏基金则减仓动作比较大。
不过，大部分基金经理还是认为，目前市场估值已进入合理区间，因此，基金经理对未来仍保持谨慎乐观看法，不排除会对前期超跌而被严重低估的品种进行积极配置。
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