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昆明的袁先生最近有些郁闷。他去年3月份买的建行“利得盈”第11期开放式基金类理财产品至2008年1月10日的净值只有1.2127元，累计年化收益率有28.44%。“我特意查了数据，130只股票型基金2007年的平均净值增长率为126.84%。基金中的基金怎么才会不到30%？”袁先生向记者抱怨道。
年终盘点的时候，像袁先生一样，不少投资者发现去年的大牛市并没有带给他们期望中的超额收益。银行理财产品，尤其是投资于资本市场的FOF、打新股理财产品成了诟病的对象。
对此，理财专家指出，投资之前充分了解所投资产品，放弃“一夜暴富”的幻想都是投资者需要做的功课。“可能是大盘翻番的造富神话搞坏了投资者的心态吧。”这位理财师说。
FOF产品：收益和风险对应
去年10月份的时候，袁先生就为“利得盈”11号的净值增长只有0.87%而四处投诉。“我注意到这样的数据，8月份大盘涨了将近1200点，28只股票型基金净值增长全部高于10%，可“利得盈”的净值增长只有0.87%。我打了建行全国三十几个省市的投诉电话，但没有人受理。”袁先生一肚子的怨气。
去年在股市震荡的大背景下，基金中的基金(FOF)成了银行理财产品的新宠。
袁先生所购买“利得盈”2007年第11期开放式基金类理财产品就是FOF产品。产品说明书显示，该产品为人民币非保本浮动收益型信托类理财产品，是由建行作为委托代理人和托管人，由建信基金作为投资顾问，中信信托作为受托人，预计年收益率10%。如果扣除相关费用后，年化收益率低于10%(含10%)，该产品将不收取业绩报酬；若扣除相关费用后，年化收益率高于10%，该产品将对高出10%的收益部分按30%的比例收取业绩报酬。该产品主要投资于国内依法公开发行的各类证券投资基金。产品投资期限一年，投资者无提前终止权。
看完产品介绍后，某证券公司理财师分析，只要收益结果符合银行产品合同限定的范围，那么银行方面就不存在责任。而且，即使在大牛市的情况下，投资股票基金也可能收益不高。“这和理财产品成立时间，所选基金的成立时间，基金经理的素质等等都有关系。”
还要注意的是，FOF的流动性要弱于基金，虽然银行FOF产品的投资对象是基金，但基金是可以随时赎回的，而FOF产品一般只在一定期限内提供赎回机会。FOF大幅度降低了单只基金波动的风险，但基金组合净值也会随市场变化而波动。
这位理财师最后指出，将近30%的年化收益率已经是不错的表现了，投资者要摆正心态。既然FOF产品的风险小于直接投资股票和基金，其收益相对较低也是应该接受的。再加上投资FOF，还要支付基金公司管理费，申购、赎回费等，费用较高，也会影响产品的收益。投资者在投资之前应当对产品作充分了解。
打新股产品有可能“破发”
中信理财之新股申购计划3号、4号产品截至2007年11月30日的费后净值是1.0809元和1.0581元，较10月分别减少了0.0018元和0.0003元。也就是说，去年11月，该打新产品出现“负收益”。
银行对此的解释是，去年11月A股创13年来历史最大月跌幅，产品的单位净值中包含所持部分已上市新股的市值，这部分新股收益受到二级市场波动的影响，在11月份出现了下跌，从而导致收益率相对于10月底有所下降。
理财专家介绍，银行一直是打新股理财产品的主力军，几乎所有的银行都已经推出了自己的打新股产品。各家银行宣传的此类产品的收益率在4%-20%之间，但从目前的产品收益情况看，要达到20%的年化收益率非常困难，大部分产品的收益率在4%-10%之间。
理财专家同时提醒投资者虽然目前A股几乎没有新股破发的情况，但从理论上说，这种可能性是存在的。而且，即使在A股市场几乎不可能出现破发情况下，银行和受托机构也有可能因操作不当导致资金受损。
此外，虽然个股在一、二级市场中的价差让人动心，但各银行频频推出打新股产品，使得参与申购的资金量大大高于新股发行所要募集的资金量，也让银行打新股产品收益出现整体下滑趋势。记者高改芳
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